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愛縁奇縁

（２０１６．３．１５掲載）

○日本銀行は１月29日、マイナス金利を導入することを決定。２月16日から実施している。

対象となる預金は、「準備預金制度に関する法律」（１９５７年施行）で定めた「法定準備預金
額」を超える額である。計算上は僅少のはずであるが、年間約80兆円の国債買入代金が、そ
のまま日銀の預金口座に残り続けている。おかげで膨大な規模に膨れあがり、現在では「法
定準備預金額」を超える預金は、総額で約２００兆円という。黒田日銀総裁の「異次元の金融
緩和政策」のおかげである。

○「異次元の金融緩和政策」では、国債の買入代金が民間企業への貸出に回ることが狙いだ
った。民間にお金が回りさえすれば、経済は活性化するはずである。

だが貸出には手間暇がかかる。焦げ付くリスクもある。昔、「貸し渋り」や「貸し剥がし」をして自
己防衛に走った業界である。先行き不透明な時期に、むやみな融資はしたくない。日銀に預け
ておくのは焦げ付きの心配がなく、安全である。手間暇もかからない。利息も付く。こうしてその
金額は前述のとおり膨れあがったのである。

それでも日銀はこれまで利息を支払っていたが、取ることに変更した。３月15日が最初の利息
計算日だった。従前は受け取りだったのに、15日からは支払いである。インパクトは大きい。

○諸外国ではすでに先例があるというが、日本では初めての経験になった。マイナス金利を決
めた日銀政策員会でも賛成５、反対４と賛否は伯仲している。

とりあえずは、日銀の目論見通りにはなっていない。円高阻止にはならず、株価は乱高下し、
黒田バズーカ砲の効果を帳消しにした。２％の物価上昇も目標時期を延期。いつ実現するか
は不透明である。

マイナス金利の効果は見えてこない。

○とはいえ、金利のスタートラインがマイナスになったことは大きい。世の中の金利体系は、下
がることになった。すでに銀行は顧客からの預金について、現行の０・０２％から０・０１９％下
げて、０・００１％にした。この金利では１億円でも利息は１０００円にすぎない。

リターン（受け取り）がここまで縮小すれば、お金を金融資産に投資しても富を入手できない。
運用での利益が期待できなくなったとして、各種のファンドは募集停止や顧客への返金が始ま
った。お金はそのままでは働かなくなった。

○資本主義は貨幣万能であって、お金はそれ自体で増加する。しかも利息には利息が付く（複
利）。このため、その増加テンポは意外に早く大きい。

だがこれからは、お金それ自体では利益が上がらない。コストを考えれば、０・００１％は実質
マイナスだろう。お金を何に投資するのか。諦めて現金を貸金庫に保管するのか。資産保全
に苦労する時代が始まっている。

資本主義が終焉に一歩近づいたのか。「より早く、より遠く、より合理的に」とする資本主義の
行動原理が変わるのか。庭用金庫がヒット商品になる時代はなにかおかしい。

（黄色い風見鶏）

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Ｎｏ．1３５：マイナス金利がスタート